Одним из важнейших критериев финансового состояния предприятия является его платежеспособность [1, с. 36]. Для определения степени ликвидности баланса сопоставляются части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то в этой части баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, и наоборот.
По данным ОАО «Водоканал» между группами активов и пассивов имеются следующие соотношения:
2004: А1 = 741 < 47 371= П1;
А2 = 32 486 > 23 250= П2;
А3 = 49 809 > 0= П3;
А4 = 69 535 < 81 950 = П4.
2005: А1 = 739 < 33 672= П1;
А2 = 40 971 < 53 220= П2;
А3 = 60 645 > 0= П3;
А4 = 72 615 < 88 178 = П4.
2006: А1 = 1 872 < 43 337= П1;
А2 = 40 433 > 23 250= П2;
А3 = 79 357 > 0= П3;
А4 = 82 110 > 80 747 = П4.
Баланс является неликвидным, так как правило неравенств не выполнено.
Рост имущества предприятия является положительным фактом, однако он обеспечивался преимущественно за счет наращивания финансовых обязательств. Основную часть в структуре имущества занимают оборотные активы, и опережение темпов их роста над внеоборотными активами свидетельствует о расширении производственной деятельности предприятия.
Доля основных средств в имуществе показывает мобильность активов, в анализируемом периоде структура внеоборотных активов оставалась достаточно стабильной, так как предприятие не использовало прочие внеоборотные активы в своей финансово-хозяйственной деятельности.
Оборотные активы стабильно росли, что произошло за счет увеличения следующих составляющих: запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов. Рост оборотных средств и ускорение их оборачиваемости свидетельствуют о расширении производства и выборе правильной хозяйственной стратегии.
Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия представляет собой его внешние обязательства. Для определения степени ликвидности баланса следует сопоставлять части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то только тогда в этой части баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, и наоборот.
В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал, который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Ввиду большой значимости ликвидности для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, тщательно изучим состав текущих активов и текущих обязательств (табл. 2.2).
Таблица 2.2.
Показатели для оценки состава текущих активов и обязательств
(тыс. руб.)
Показатели 2004 2005 2006 Темп роста, %
Текущие активы (оборотные) 79 654 101 233 114 626 143,91
Денежные средства 548 501 1 820 332,12
Краткосрочные финансовые вложения 193 238 52 26,94
Краткосрочная дебиторская задолженность 29 104 39 849 33 397 114,75
Запасы 49 809 60 645 79 357 159,32
Текущие пассивы 70 621 86 892 123 025 174,21
Краткосрочные ссуды 23 250 53 220 79 688 342,75
Кредиторская задолженность 47 371 33 672 43 337 91,48
Рабочий капитал 9 033 14 341 -8 399 -92,98
Из таблицы видно, что за анализируемый период рабочий капитал предприятия снизился, и в 2006 году предприятие вообще не имело рабочего капитала, при этом важно, что абсолютная величина рабочего капитала имеет значение только в сравнении с другими показателями, такими как общая сумма производственных запасов. На ОАО «Водоканал»» запасы выросли с 49 809 тыс. руб. в 2004 году до 79 357 тыс. руб. в 2006 году, или в 1,6 раз. Достаточность рабочего капитала можно оценить только в сравнении с нормальными значениями, таким образом, финансовое положение близко к кризисному. Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам.
2004: Ктл = 79 654 : 70 621 = 1,13;
2005: Ктл = 101 233 : 86 892 = 1,17;
2006: Ктл = 114 626 : 123 025 = 0,93.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств. Снижение на предприятии коэффициента с 1,13 в 2003 году до 0,93 в 2006 году показывает границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов и понижение уверенности в оплате обязательств.
Норматив коэффициента текущей ликвидности составляет 2, т.е. на данном предприятии значение ниже нормативного и продолжает снижаться в анализируемом периоде, и ОАО «Водоканал» является менее привлекательным для инвесторов. Конечно, нормативное значение коэффициента текущей ликвидности не может быть единым для всех предприятий, оно определяется отраслевыми особенностями и должно быть обосновано экономическим расчетом в каждом конкретном случае.
Реальная ликвидационная стоимость активов может быть больше или меньше указанного выше значения выручки. Она во многом зависит от отраслевых особенностей, состояния экономики в целом, умения менеджеров предприятия, структуры и качества активов. Коэффициент текущей ликвидности не является абсолютным показателем способности предприятия возвращать долги, так как при нормальных условиях деятельности предприятие никогда полностью не ликвидирует свои оборотные активы.
К недостаткам коэффициента текущей ликвидности относятся следующие [5, с. 45]:
рассчитывается на определенную дату, т.е. имеет статический характер;
характеризует наличие оборотных активов, а не их качество с точки зрения ликвидности.
Перечисленные недостатки коэффициента текущей ликвидности необходимо учитывать при детализированном анализе динамики данного показателя. Следующим показателем ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, или коэффициент покрытия. При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. В таблице 2.3 приведены данные расчета коэффициента срочной ликвидности по предприятию.
Таблица 2.3.
Данные для расчета коэффициента срочной ликвидности по ОАО «Водоканал»
(тыс. руб.)
Показатели 2004 2005 2006 Темп роста, %
Денежные средства 548 501 1 820 332,12
Краткосрочные финансовые вложения 193 238 52 26,94
Краткосрочная дебиторская задолженность 29 104 39 849 33 397 114,75
Краткосрочные обязательства 70 621 86 892 123 025 174,21
Расчеты по дивидендам - - - -
Доходы будущих периодов 9 285 9 285 1 319 14,21
Резервы предстоящих расходов и платежей - - - -
При расчете коэффициента срочной ликвидности с краткосрочной задолженностью сопоставляются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность:
2004: Ксл = (548 + 193 + 29 104) : (70 621 – 9 285) = 29 845 : 61 336 = 0,49;
2005: Ксл = (501 + 238 + 39 849) : (86 892 – 9 285) = 40 588 : 77 607 = 0,52;
2006: Ксл = (1 820 + 52 + 33 397) : (123 025 – 1 319) = 35 269 : 121 706 = 0,29.
Нормативное значение данного коэффициента – 1. За отчетный период значение данного коэффициент значительно отклоняется от нормы, что говорит о снижении ликвидности активов предприятия и не способно рассчитаться с кредиторами.
Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме денег готовы к немедленному платежу. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами и вызывает наибольший интерес у поставщиков.
Ниже приведен расчет данного коэффициента по ОАО «Водоканал».
2004: Кал = (548 + 193) : (70 621 – 9 285) = 741 : 61 336 = 0,01;
2005: Кал = (501 + 238) : (86 892 – 9 285) = 739 : 77 607 = 0,009;
2006: Кал = (1 820 + 52) : (123 025 – 1 319) = 1 872 : 121 706 = 0,015.
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует величину денежных средств, необходимых для уплаты текущих обязательств. Объем денежных средств является своего рода страховым запасом и предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. Теоретически значение коэффициента признается достаточным в пределах от 0,2 до 0,25. По показателям можно сделать вывод, что значение данного коэффициента в 2005 году приблизилось к нормативному.
Коэффициент абсолютной ликвидности должен изучаться во взаимосвязи с показателем нормы денежных резервов.
2004: Ндр = (548 + 193) : 79 654 = 0,009;
2005: Ндр = (501 + 238) : 101 233 = 0,007;
2006: Ндр = (1 820 + 52) : 114 626 = 0,016.
Чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов, т.е. существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидации предприятия. За анализируемый период у предприятия этот показатель увеличился в 1,8 раз.
Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательства. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов – намерения оценить степень риска вложения ах капитала в данное предприятие.
Все коэффициенты ликвидности для комплексного анализа их динамики за период можно объединить в одну табл. 2.4.
Таблица 2.4.
Анализ динамики коэффициентов ликвидности и чистого оборотного капитала ОАО «Водоканал»
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
ЧОК (рабочий капитал) 9 033 14 341 -8 399 -17 432
Производственные запасы 26 060 26 300 29 894 3 834
Коэффициент текущей ликвидности 1,13 1,17 0,93 -0,2
Коэффициент срочной ликвидности 0,49 0,59 0,29 -0,20
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 0,009 0,015 0,005
Норма денежных резервов 0,009 0,007 0,016 0,007
По данным таблицы можно сделать вывод, что в целом ликвидность за анализируемый период у предприятия снизилась, что влияет на инвестиционную привлекательность.
В ходе анализа изучаются текущая и перспективная платежеспособность. О неплатежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать:
отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;
наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;
наличие задолженности финансовым органам;
нарушение сроков выплаты заработной платы и другие причины.
Анализ платежеспособности проведем по данным, отраженным в табл. 2.5.
Таблица 2.5.
Данные для анализа платежеспособности ОАО «Водоканал»
(тыс. руб.)
Актив 2004 2005 2006 Пассив 2004 2005 2006
Запасы и затраты 49 809 60 645 79 357 Долгосрочные кредиты - - -
Денежные средства, финансовые вложения, расчеты и прочие активы 4 130 2 113 10 213 Краткосрочные кредиты, расчеты и прочие пассивы 23 250 53 220 79 688
Итого 53 939 62 758 89 570 Итого 23 250 53 220 79 688
По данным таблицы предприятие платежеспособно, его оборотные активы в 2006 году превышают пассивы на 30 689 тыс. руб., в 2005 году на 9 538 тыс. руб., в 2006 году – на 9 882 тыс. руб.
Делая такой вывод, следует иметь в виду, что часть оборотных активов считается труднореализуемой с точки зрения платежеспособности. К таким активам можно отнести:
неликвидные материалы;
неликвидную готовую продукцию;
несостоятельность дебиторов.
Следовательно, в ходе дополнительного анализа по регистрам бухгалтерского учета и первичным документам необходимо получить информацию о размере труднореализуемых активов и на их сумму скорректировать платежеспособность предприятия.
Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся:
денежные средства на банковских счетах и в кассе;
краткосрочные финансовые вложения;
дебиторская задолженность в той части, которая не вызывает сомнения в погашении.
По данным бухгалтерского учета у предприятия 60 % дебиторской задолженности будут обязательно погашены в срок, тогда сумма платежных средств составит:
2004: 548 + (193 х 0,6) = 663,8 тыс. руб.;
2005: 501 + (238 х 0,6) = 739,6 тыс. руб.;
2006: 1 820 + (52 х 0,6) = 1 851,2 тыс. руб..
К краткосрочным обязательствам относятся:
краткосрочные кредиты и займы;
кредиторская задолженность.
Сумма краткосрочных обязательств составит:
2004: 70 621 тыс. руб.;
2005: 86 892 тыс. руб.;
2006: 123 025 тыс. руб..
Уровень платежеспособности составил:
2004: 663,8 - 70 621 = -69 957,2 тыс. руб.;
2005: 739,6 – 86 892 = -86 152,4 тыс. руб.;
2006: 1 851,2 – 123 025 = -104 513 тыс. руб.
Таким образом, с учетом дополнительных данных о дебиторской задолженности предприятие неплатежеспособно, поскольку сумма платежных средств меньше краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается по данным баланса предприятия, внутри отчетного периода на предприятии составляется платежный календарь по данным об отгрузке и реализации продукции, выписок из банковских счетов, документов о расчетах по заработной плате, по выданным авансам, картотеки срочных платежей и т.д. В нем подсчитываются платежные средства и платежные обязательства.
Расчет коэффициента составил:
2004: Ктп = 663,8 : 70 621 х 100 = 0,94.;
2005: Ктп =739,6 : 86 892 х 100 = 0,85;
2006: Ктп =1 851,2 : 123 025 х 100 = 1,51.
Нормативное значение коэффициента текущей платежеспособности равно 1. Следовательно, в 2005 году видна положительная тенденция роста указанного коэффициента на 50 % нормы. Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности, который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. При этом необходимо исходить из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская, а в недостающей части – денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия. Коэффициент определяется как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью (табл. 2.6)
Таблица 2.6.
Показатели расчета коэффициента текущей платежной готовности ОАО «Водоканал»
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Расчетный счет 262 290 320 58
Кредиторская задолженность 47 371 33 672 43 337 - 4 034
Дебиторская задолженность 29 104 39 849 33 397 4 293
Коэффициент текущей платежной готовности 0,014 -0,047 0,032 0,0179
Как видно из таблицы, дебиторская задолженность ниже кредиторской, что означает, что предприятие не может покрыть кредиторскую задолженность дебиторской, но и не имеет свободные денежные средства.
Текущая платежеспособность – это более узкое понятие, которое не может быть распространено на перспективу, поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность [5, с. 54]. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки, который характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или инвестировать в основной капитал.
На ОАО «Водоканал» коэффициент чистой выручки равен:
2004: Кчв = -2 273 : 234 742 = - 0,01;
2005: Кчв = 5 883 : 337 932 = 0,02;
2006: Кчв = 9 854 : 423 879 = 0,02.
Значение данного показателя низкое, каждый рубль реализации приносит 1-2 копейки чистого дохода, а в 2004 году коэффициент отрицательный, что говорит об отсутствии чистого дохода. По своему экономическому содержанию коэффициент чистой выручки близок такому показателю, как рентабельность реализованной продукции.
Одним из показателей, дающим возможность оценить платежеспособность в течение длительного периода, является отношение выручки от реализации продукции (выручки-брутто) к средним текущим пассивам. При помощи этого показателя устраняется недостаток коэффициентов платежеспособности и ликвидности, связанный с их статичностью. Показатель соотношения выручки и текущих пассивов является динамичным показателем, но может быть рассчитан только в ходе углубленного внутреннего финансового анализа.
Дальнейшее углубление анализа платежеспособности предприятия предполагает использование дополнительной информации, позволяющей уточнить результаты предыдущих этапов анализа. Использование данного похода позволяет не только оценить достигнутый уровень платежеспособности, но и принять обоснованное управленческое решение инвестором о целесообразности инвестирования средств в данное предприятие.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
